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招商证券:中报临近盈利周期底部。资源类产品有望成为当前业绩亮点。

香港期货
07月03日
来源: 天天查官方

天天查获悉,招商证券发布研报称,4月工业企业利润数据大概率确认了盈利底部,不同行业间利润已经出现较为明显的边际变化。参考A股盈利周期以及最近经济数据特点,预计A股2022年中报将会成为2020年初开启的盈利周期的底部。近期公布的部分经济数据已经出现积极信号,预计中报中仍有一些细分领域业绩表现尚可,并且有望成为下半年的业绩亮点,主要集中在新能源领域、地产新开工和施工受益板块、消费复苏背景下具有提价能力的消费品及部分价格高增且需求旺盛的资源品。

4月工业企业利润数据大概率确认了盈利底部,不同行业间利润已经出现较为明显的边际变化,可关注半年报业绩尚可且有望持续修复的领域.工业数据显示,二季度是本轮盈利周期的底部,利润从上游向中下游转移的迹象已经越来越明显。同时,从工业增加值和PPI的水平可以推断出哪些行业的利润回升空间较大。

综合经济数据、中观景气度、产业趋势等多重因素,预计中报中仍有一些细分领域业绩表现尚可,并且有望成为下半年的业绩亮点:

包括1.新能源领域/新能源基建开工提速领域,供电设备、新能源电力系统、通用设备、专用机械、汽车零部件等,在中报中仍会有不错的表现,中短期业绩增长较为确定。

2.地产新开工和施工受益板块(建材消费、部分化工行业)和房地产连锁消费(家电)

3.消费复苏背景下具有提价能力的消费品,酒和饮料、农副产品等。

4.

一些价格涨幅高、需求旺盛的资源性产品。虽然资源产品板块整体业绩增长最快的阶段已经过去,但稀有金属、化学原料、其他化工等部分子行业的利润增长有较强支撑。

本周A股市场指数多数上涨,的主要原因是:

1.国内疫情大幅缓解后,投资者期待中国经济正式回归复苏周期;

2.前期投放流动性后,当前流动性非常充裕,银行间利率和理财产品利率加速下行,对a股估值形成积极支撑;

3.市场预期6月社融数据可能不错,因此消费、顺周期等板块依次上涨。

56月液晶电视面板月环比继续下降,,月显示器出货量环比下行。5月日本半导体出货量同比增速收窄,北美PCB订单同比降幅收窄,PCB出货量同比增速上升。5月LED芯片台股营收同比降幅扩大。5月份新船订单累计同比跌幅扩大,手持船订单累计同比涨幅扩大。本周钢坯、螺纹钢、铁矿石价格指数上行,焦煤、焦炭、动力煤期货价格逐周下跌。

内外资持续净流入,基金发行规模扩大。's北上资金本周净流入102.3亿元;前四个交易日合计净流入资金229.2亿元;新成立偏股型公募基金92.3亿只,较上期增加71.7亿只;ETF净赎回,对应净流出27.7亿元。行业偏好方面,食品饮料、银行、非银金融等。是北上资金净买入规模较高的;电子、有色、化工等融资资金净买入。医疗ETF申购多,新能源智能汽车ETF赎回多。重要股东净减持规模缩水,计划减持规模下降。

本周产业观察——户外移动电源销量火爆,关注产业化进展。618户外移动电源销量是上年的十倍,体现了户外出行的爆发和储能领域的“降本增效”,也将推动便携式储能在应急等领域的渗透。建议关注户外移动电源和更多储能领域“降本增效”的产业趋势的投资机会。

本周全部A股估值水平较上周上行,(TTM)上涨0.2倍至15.0倍,占历史估值水平的41.6%。该板块的估值有涨有跌。其中休闲服务板块估值上涨较多,汽车板块估值下跌较多。

【风险提示】经济波动超预期,海外需求萎缩超预期,政策支持力度不及预期。

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